国睿信配平台光大期货：8月26日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为今年1月以来最低水平，降至七个月低点位置。与此同时，美国密歇根大学8月消费者情绪指数三个月来首次下滑，消费者对商业环境恶化及通胀上升的担忧进一步加剧。地缘政治方面，美伊谈判再传重大进展，有媒体称，美伊已就停火协议条款达成共识，其中包括霍尔木兹海峡自由通航。库存方面，LME库存下降1525吨至238725吨；Comex库存增加918吨至676110吨；SHFE铜仓单下降2484吨至38619吨，BC铜仓单下降126吨至8147吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。LME库存回归下降，调期费回升，市场对LME潜在的挤仓风险并不能消除，维系铜价偏强走势。但仍需高度警惕232关税政策落地前后的市场异常波动。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.21%报17050美元/吨，沪镍跌0.02%报129640元/吨。库存方面，LME库存增加120吨至268608吨，SHFE 仓单减少54吨至101800吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，印尼经济统筹部长艾尔朗加表示，今年暂不对煤炭和镍征收出口税和暴利税，明年政策尚未详细讨论。8月19日ESDM局长特里·维纳诺称，已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算（RKAB）的多项拟议修订，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得 2026 年 RKAB 修订的批准。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI表示，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正式确认：2026年镍矿RKAB配额不再增加——印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂，有选择地批准额外的镍矿石生产配额作为战略缓冲配额。周度库存表现分化，海外累库压力较大，国内呈现较快去库。上方配额缓增量担忧，下方成本支撑，短期镍或仍偏震荡运行，关注配额释放节奏和宏观情绪共振。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2664元/吨，跌幅1%。持仓减仓10174手至24万手。隔夜LME收于3238美元/吨，涨幅0.29%，库存去库100吨至24.68万吨。AL2610收于23975元/吨，涨幅0.74%，持仓减仓3433手至26.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23265元/吨，涨幅0.52%。持仓减仓1413手至15579手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2679元/吨。铝锭现货持稳在平水。佛山A00报价回落至23900元/吨，无锡A00报贴水170元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区下调10-20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调144元/吨。氧化铝外强内弱，国内检修产能恢复提产，印尼政策限制产出放量，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，库存端也出现小幅去化的积极信号。但整体过剩格局未改，矿端报价和接受价存在分歧，盘面暂未走出低位震荡区间。电解铝方面，市场对美联储9月加息预期有所降温，宏观情绪相对乐观。国内华东持续到货导致贴水难以收窄，持货商控量缓售，下游逢低出现小幅补库。当前尚未看到旺季拐点出现，持续去库为电解铝提供托底，但海外复产提速叠加消费淡季压制上方空间。重点关注去库持续性及下游旺季备货的信号。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　25日工业硅震荡偏弱，主力2611收于8775元/吨，日内涨幅1.09%，持仓增仓7027手至30.45万手。百川工业硅现货参考价9179元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回升至8700元/吨，现货升水收至10元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2611收于37155元/吨，日内跌幅1.85%。持仓增仓1032手至11.36万手；最低交割品价格小幅回落至39980元/吨，现货升水扩至2780元/吨。新疆大厂计划规模停炉叠加另一大厂宣布封盘不报，部分硅厂再度进场高位套保。当前减产消息已消化近两周，下游对提价接受度有限。盘面反映相对充分，警惕利多落地后回调压力。随着前期下游硅片厂家集中消耗原料备货，硅料厂出现少量实单成交，期现商定价优势下成为首选。本轮采购小批量回补，距离行业期盼的规模性回暖仍有差距。电池片和组件环节对高价原料的消化能力有限，出现有价无市的僵局，涨价的传导阻力较大。短期多晶硅在价格重构初期，盘面缺乏明确方向，关注后续实单成交能否持续跟进形成规模备库。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2701跌6.09%至150280元/吨，减仓4912手至35.4万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌3500元/吨至157000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌3500元/吨至152000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌4500元/吨至144000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加650吨至41940吨。消息面，大东时代智库（TD）针对38家主流电池企业及上下游供应链完成月度调研，结合企业9 月预排产计划与在手订单交叉测算，预计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约332GWh，环比增长9.2%。锂电池A排产量110.2GWh，锂电池B排产量40.9GWh，锂电池C排产量18.9GWh。2026年9月全球市场动力+储能+消费类电池产量346GWh左右，环比增9.1%。供给端，周度产量环比减少145吨至23007吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.3万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降7516吨至86392吨，其中其他环节库存环比下降2598吨至39392吨，冶炼厂库存环比减少2936吨至11486吨，下游库存环比减少1981吨至35515吨。当前基本面仍维持在快速去库的格局中，市场情绪和消息面反复扰动，期货价格振幅加剧。现货端基差和仓单仍较为矛盾，关注9月津巴布韦方面供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响。

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